本报讯国庆假期前的最后一个交易周，A股市场开局并未迎来突破。昨日沪指虽然盘中发力拉升，午后依然无法避免下探命运。事实上，国庆节前后A股走势确实存在明显的日历效应，历史数据显示节前低迷、节后上涨概率较大。到底是持币过节还是持股过节?各大机构给出了自己的解读。

　　黄金周前后A股存在明显日历效应

　　昨日沪指盘中发力拉升，一度突破3100点，午后大幅下探跌超1%。创业板指早盘大幅走高，一度涨超2%，午后涨幅收窄。两市成交额略有放大，全日成交近6700亿元，北向资金净买入超40亿元，下跌股票数量接近4000只。

　　事实上，有机构复盘近20年国庆前后的市场表现后发现，黄金周前后A股存在明显的日历效应——节前普遍下跌且成交低迷，节后市场大多上涨。其中，近20年、近10年、近5年、近3年的节前一周交易胜率分别为40%、40%、40%、0%，而节后一周的交易胜率为75%、90%、80%、100%，这其中尤以金融、消费、大盘风格占优。

　　从历史规律来看，2005年至今A股主要指数国庆节后上涨胜率最高为创业板指91.7%，最低为上证50与中证1000，胜率为70.6%，平均胜率很高。而把时间拉得更近一些，复盘过去6年黄金周前后的A股行情，日历效应表现得更加明显：沪指节前普遍下跌且市场成交低迷，而节后一周往往能实现上涨，仅有2018年、2021年出现下跌。

　　持币过节还是持股过节?

　　对于是否持股过节，安信证券含蓄地表示：节前依然存在避险情绪，维持当前先防守后反击的看法。其认为，节后至10月中旬是一个重要的评估窗口期。对于当前沪指的点位，安信证券认为，基于当前A股市场估值均处于较低水平，没有必要过度悲观，维持“震荡休整是为了更好前行”的态度。

　　西部证券（002673）节前建议则更为直白：国庆节前保持谨慎。资产配置方面，其建议投资者耐心等待盈利底，配置内需相关性更高的行业。海外加息预期仍在升温，随着出口数据走弱，外需占比较高的中小盘个股业绩压力或将逐步显现。大盘股的配置价值正在逐步凸显，市场整体风格将回归龙头。

　　似乎大部分机构都倾向选择持币过节，那么投资者入场时机究竟在何时?中信证券认为，抖客网，最稳妥的入场时机预计在10月份。该机构表示，宏观因素压制市场情绪，叠加宏观因素压制市场情绪，调仓拥挤放大市场波动，估值低位增强市场韧性，市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现;与此同时，欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散，国内政策仍处于观察期，经济恢复较缓慢，右侧时机仍需等待，最稳妥的入场时机预计在10月份。

　　兴业证券则判断当前市场已进入底部区域，价格比时间更重要。一方面，“新半军”多个子行业当前估值和拥挤度已回落至历史较低水平，10月下旬有望开启新一轮上行。另一方面，10月下旬也是海内外不确定性逐渐消退的节点。此外，领先指标同样指向“新半军”10月下旬开启新一轮上行。重点关注军工(航空发动机)、半导体(材料、设计)、智能驾驶、储能等细分方向。